原标题：建筑装饰行业报告：细分行业龙头、行业龙头估值可能仍有较大上升空间 来源：天风证券股份有限公司

一个多月来，我们多次建议重视建筑板块的投资机会，多种迹象显示，以建筑为代表的低估值板块可能出现长时间、大幅度的估值提升。现在我们仍然坚持这一判断：

1、基本面方面，行业景气最差时期已经过去，长期景气下滑的斜率已经趋缓，而短期景气在政策友好的背景下反而可能出现连续几个季度的提升，接下来的3、4 季度，甚至不排除2021 年的上半年，投资、基建可能仍保持增速向上态势，这可能构成建筑整个板块估值提升的基本面支撑（催化剂）。

2、投资行为方面，今年板块投资逻辑演变具有较为明显的规律：上半年在经济、投资快速恢复的过程中，建筑板块部分个股出现了拔估值的情况；时间推移到7 月初的时候，由于部分宏观政策没有进一步宽松，投资风格切换到了细分子行业龙头，金螳螂、中设集团、苏交科等同时出现了估值提升；进入8 月份，市场前期强势的部分出现了调整，以中字头央企为代表的低估值板块表现出了相对强势。

3、因此，目前建筑板块投资逻辑仍然比较清晰，由于基本面的发展显著有利于细分子行业龙头、行业龙头，且龙头目前估值仍然偏低，如金螳螂的动态估值在14 倍左右，预计他们的估值可能仍然有较大的上升空间。

4、我们仍然看好整个建筑板块的估值普遍提升。具体来说，预计PC 行业龙头远大住工、装饰行业龙头金螳螂、钢结构行业龙头精工钢构和鸿路钢构、设计行业龙头中设集团和苏交科等仍将保持强势。由于公装行业的后周期性，他们业务恢复通常要滞后于设计、土建等环节，此时可能是金螳螂未来较长时期的估值低点。同时，远大住工由于行业的高度景气、远大美宅业务的超预期，预计估值可能仍有较大的上升空间。此外，我们近期发布富煌钢构的深度报告，看好公司的未来发展。

风险提示：我国固定资产投资增速恢复不及预期；逆周期政策落地不及预期;细分行业龙头、行业龙头估值上涨不及预期。

文章来源：《建筑与装饰》 网址: http://www.jzyzszzs.cn/zonghexinwen/2020/0904/641.html